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贵金属：强势美元代替避险需求成为主导因子，利空后续表现强势美元代替避险因素成为贵金属行情主要驱动因子，进一步利空贵金属。联储连续加息，美债收益率上行区间不改，对贵金属产生长期下行压力，贸易争端虽然提高避险需求，但对美国经济与美元更多的不是利空而是利多，所以美元指数与地缘避险两维度看，目前行情仍被强势美元主导。

通过研究2013年以来离岸人民币汇率单日跌幅超200个基点与当日股指和10年国债收益率变动情况，75次观测中股指下跌、国债收益率下行次数均为40次，股指上涨、国债收益率上行次数分别为35次和33次，未呈现显著的规律性。但是2018年以来，当汇率贬值幅度较大时，国债收益率下行和股票下跌的倾向性更强，特别是贸易摩擦出现反复以来，各类资产之间风险情绪的传导和共振更加明显。

此文章甫一发出，迅速引发关注，对于文章提及的因高房价、公共配套服务等问题而导致华为外迁一事，坊间议论纷纷。随后，华为罕见地公开回应称，华为早在10多年前，就开始在中国乃至全球各地设立各类分支机构或研究所，以更好地支撑公司全球化业务开展，在此过程中对部分业务所在地进行调整，属于正常的企业经营行为。

因此，许雯认为，目前已基本形成政策底，宏观经济基本面稳定向好，经济具有韧性，与政策的边际强化共同构筑了市场反弹的一定基础。市场流动性有所缓解市场流动性方面，许雯认为，进入7月，一方面机构考核压力减少，另一方面7月5日定向降准即将实施，预计市场流动性短期之内将得到缓解。从下半年来看，通过对IPO、限售股解禁、融资融券利息、交易费用等规模测算，预计需求端合计约3760亿元左右，通过对公募、私募规模、融资融券、社保及保险资金、外资、分红再投资等规模测算，预计资金供给端合计约5000亿元左右，下半年A股市场资金面净流入估算约1300亿元，流动性呈现边际改善。

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同时，许雯表示，可以看到，制造业以及周期等行业在供给侧改革作用下，行业集中度得到较大提高，产品价格依然保持较高水平，实体产业转型升级取得明显成效。在盈利驱动下，预计企业投资积极性将进一步提高，这将有利于固定资产投资增速的回升。总体而言，我们认为我国宏观经济运行稳中向好的基础未变。